稳健医疗研究报告围绕一朵棉花,医疗

（报告出品方/作者：国元证券，李典、徐偲）

1.公司概况：医疗与消费双轮驱动的大健康企业

公司是国内大健康领军企业，围绕“一朵棉花”，通过“稳健医疗winner”、“Purcotton全棉时代”两大主品牌，实现医疗、消费板块协同发展。公司30年来坚持以“一朵棉花、一种纤维”为主营业务方向，坚持“质量优先利润，品牌优先速度，社会价值优先企业价值”的经营理念，通过持续创新，不断拓展产业边界，逐步由单一的纱布类医用敷料生产企业发展成以棉为核心原料，从事棉类制品研发、生产、销售，自主品牌+OEM结合，医疗+消费板块协同发展的大健康领军企业。

起步发展期（-）：主营医用纱布OEM出口。公司是国内最早建立从棉花采购到纺纱、织布的医用纱布全产业链、灭菌后纱布成品直接对外出口的企业之一。-年，公司通过合资、收购、自建等方式在全国各地设多家子公司，开设工厂、引进海外先进设备，提高医用棉品质量、降本增效，产品由单一医用纱布拓展至医用药棉、棉片等多种规格医用敷料，并成功开拓日本、欧美等多个高标准海外市场。

业务转型期（-）:OEM+自有品牌、国内+国外市场共发展。公司开始以自有品牌“winner稳健医疗”开拓国内医用敷料市场，由专注海外OEM业务向OEM业务与自有品牌并重、海内外市场并重转型。年公司在美国场外柜台交易系统挂牌，年转板至AMEX证券市场。

业务拓展期（年以来）：医疗+消费、研发+生产+品牌齐头并进。年公司创立自有品牌“Purcotton全棉时代”，业务拓展至消费领域，同时医疗业务从传统医用敷料向高端医用敷料拓展，整体形成研发、生产、自有品牌经营齐头并进的业务格局。

年公司推出“PureH2B津梁生活”零售新品牌。融资方面，公司在年转板至纳斯达克上市，年退市，年、年公司陆续引入战投红杉资本、深创投，年9月于国内创业板上市。公司坚持“社会价值优先企业价值”，疫情期间不停工、防疫物资不涨价，年被国务院联防组称为抗击疫情“军工厂”，全资子公司黄冈稳健被中共中央、国务院授予“全国抗击新冠肺炎疫情先进集体”称号。年前三季度，公司收入58.20亿元，比年同期增长86.62%，归母净利润11.04亿元，比年同期增长.89%。

公司三大品牌产品涵盖伤口护理、感染防护、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个领域。医疗板块，“winner稳健医疗”是国内医用耗材行业的领先品牌，产品线涵盖伤口护理、感染防护、消毒清洁产品。消费板块，“Purcotton全棉时代”以“医学贴近生活，全棉呵护健康”为品牌主张，提供高品质全棉消费品，产品线覆盖棉柔巾、卫生巾、湿巾等无纺消费品，以及婴童用品、婴童服饰、成人服饰等有纺消费品。“PureH2B津梁生活”意为连接健康（Health）与美丽（Beauty）的桥梁，定位满足健康美丽生活需求的一站式零售平台，产品主要覆盖美妆香氛、健康个护、家居运动等，在全球挑选天然的美妆洗护用品、健康的食品和保健品、极佳体验感的3C和健康器材的同时，自主研发创新性天然产品，目前品牌处于起步阶段。

研发实力雄厚，以创新驱动成长，自主研发全棉水刺无纺布技术，应用领域由医疗拓展至消费。公司一直以来坚持以创新驱动成长，专注高附加值的基础材料研究及产品开发。为解决传统医用敷料易掉纱线头、引起伤口二次感染的问题，公司耗时两年自主研发全棉水刺无纺布技术，年成功在美国、欧洲、日本等30余个国家和地区获得专利。

公司以全棉水刺无纺布为原材料，在医用敷料领域开发出仿纱布片、仿纱布垫等可替代纱布的产品，并在消费品领域革新性推出纯棉柔巾、纯棉湿巾、全棉表层卫生巾及棉尿裤等产品。年新冠疫情期间，公司将全棉水刺无纺布开创性应用到手术衣、防护服、口罩等防控产品上，透气性、舒适性、防护性均优于传统防护服，受到国际组织及海内外医疗机构高度认可，整体来自全棉水刺无纺布产品的收入比重持续上升。

此外，经过7、8年时间研发，公司在高端敷料部分前沿领域实现了重大技术突破。公司坚持生产一代、研发一代、储备一代，持续保持市场竞争力，年前三季度公司研发费用2.72亿元，占收入比重4.67%，远高于同业平均。

全棉水刺无纺布技术已形成完整的专利布局，技术成本优势构成竞争壁垒。水刺非织造材料是非织造材料中技术含量高、产品风格好、应用领域广、备受消费者好评的产品之一。

水刺法又称水力缠结法，是利用高速高压的水流对纤维网冲击，促使纤维相互缠结抱合，达到加固纤维的目的。目前我国采用涤纶短纤和粘胶短纤为原材料的水刺无纺布技术基本成熟，产品同质化程度高，各厂商采取低价的竞争策略。但采用棉为原材料的厂商数量较少，主要由于技术难度较大、产线投入资金成本高。在使用水刺法生产的过程中，由于原棉杂质多、纤维成网容易不均匀，容易导致成品含杂率高、洁净度差、含菌数高、强力差、易起毛。

公司自主研发独特的后漂工艺，相比传统的前漂工艺流程工序更少、耗能低、原料浪费低、产能高，产品性能上更稳定、含杂率低、洁净度高、强力高、不易起毛，优势明显。经过十余年积累，公司围绕全棉水刺无纺布技术在仿纱布、单向导湿、单面涂层、提花等后整理方面攻坚克难，形成了完整的专利布局，技术、成本优势明显。

管理团队专业经验丰富，三大品牌分别由不同团队独立运营。公司核心管理团队、技术骨干均已伴随公司成长十余年，在医用敷料领域有丰富的管理与研发经验。李建全先生自年创立公司以来至今一直担任公司董事长、总经理，带领公司持续拓宽业务边界。公司医疗业务板块winner稳健医疗品牌与消费品板块全棉时代、津梁生活品牌均为独立运营，保证决策专业性。其中全棉时代团队仅4名高管出身稳健，在生产、研发、质量控制等方面提供赋能，其余均为外部招聘的零售领域专业人才；津梁生活团队主要来自丝芙兰、屈臣氏等美妆企业。年来，公司加速引进零售业务人才，现全棉时代营销VP曾任职于宝洁，目前负责品牌的销售渠道及营销工作。

李建全先生为公司实际控制人，通过稳健集团控制68.10%股份。李建全先生目前通过稳健集团控制公司68.10%股份，其妻子谢平和儿子李晓远通过稳健集团间接持有公司12.31%和5.58%股份。公司第二大股东为红杉信远，直接持有公司6.61%股份。另一大战略投资者深创投集团直接持股1.99%。此外，公司员工持股平台乐源投资（原为康胜投资）、裕彤投资（原为康欣投资）、慧康投资（原为康隆投资）和泽鹏投资（原为康立投资）分别持有公司5.00%、2.52%、1.56%和0.80%股份，共计9.88%股份。公司股权集中程度高，有利于公司稳定性和经营决策效率。

员工股权激励覆盖范围广，激励制度完善。年12月18日，公司完成年限制性股票激励计划首次授予，授予人数人，包含公司创始人李建全、财务总监方修元、副总经理尹文岭、战略总监徐晓丹、董秘陈惠选、区域经理陈晓丹在内的董事、高管，以及名中层及基层员工，授予数量.3万股（约占激励计划公告时总股本的1.37%），授予价格为72.50元/股。本次激励计划考核年度为、两个会计年度，并设置公司、个人两个层面考核。其中年以年营收为基数，营收同比增长不低于20%可获取80%、不低于30%可获取%。个人层面，需参考激励对象个人绩效考核结果确定具体归属额度。

2.财务分析：财务稳健，逐步恢复常态化增长

年防疫用品销售大幅增长推动收入与利润高增，年逐渐恢复常态化增长。-年公司营收复合增速21.35%，归母净利润复合增速10.02%，收入与利润均保持较快增长。年疫情之下，公司医用耗材销售大幅增加，实现总营收.34亿元，同比增长.99%，其中医用耗材业务-疾控防护用品收入70.12亿元，同比增长.23%。年前三季度公司实现营收58.20亿元，同比减少38.89%，较年同期增长86.60%。利润端，年公司归母净利润38.10亿元，同比增长.50%，主要受到高毛利防护用品带动，年前三季度，公司归母净利润11.04亿元，同比减少64.95%，较年同期增长.59%。

季度来看，年Q3由于承接出口订单，收入、利润达到峰值，正常年份收入的季度波动不明显。年Q1疫情爆发，Q1-Q2公司医用耗材产品主要满足国内市场，春节后公司扩大产能，在满足国内防疫物资的基础上开始满足国外市场需求，海外订单多在Q2签订，其中大部分在Q3实现销售，部分在Q4实现销售。Q3海外出口医学防护产品销量、销售均价均达到年内峰值，实现医用耗材出口收入37.8亿，占当季医疗耗材收入的85.4%，带动单Q3公司整体实现收入、净利润53.43亿元、21.18亿元，但此类增长不可持续。正常年份下公司收入季度波动不明显，二、四季度占比略高主要由于、双11等电商购物节带来健康生活消费品销售提升。年Q1-3公司单季收入分别为22.69、17.91、17.66亿元，较年同期分别增长约.85%、57.52%、78.02%。

分业务看，年来医用耗材业务较年疫情前加速增长，健康生活消费品保持较快增长。年前三季度公司医用耗材、健康生活消费品、全棉水刺无纺布（工业中间品）收入分别为28.82、27.01、1.01亿元，较年同期分别增长.8%、35.8%、1.3%，占比分别为49.84%、46.69%、3.47%。其中，医用耗材业务得益于渠道开拓、一次性手术包和手术室耗材等产品快速占领市场，增速较疫情前提升，占比也由疫情前的30%左右提升至近50%。健康生活消费品业务随着疫情好转、门店消费复苏，叠加公司在渠道、产品、用户和品牌建设等方面的拓展与提升，保持较快增长，尤其是婴童服装、婴童用品、内衣物和床上用品等有纺产品在前三季度表现强劲。全棉水刺无纺布卷材产品主要用于自用，不扩大对外销售。

毛利率随业务结构变动有所波动。-年前三季度，公司毛利率分别为47.77%、49.16%、51.65%、59.55%和49.05%。-年公司毛利率持续上升，主要由于高毛利的健康生活消费品业务占比有所提升，以及医用耗材业务生产线升级生产效率提升、人民币贬值（外销折算成人民币的销售收入增加）、高毛利的产品销售占比增加（减少对低毛利客户销售）所致。年公司整体毛利率达到59.55%（我们测算剔除新收入准则影响，同口径还原约为62%），其中健康生活消费品业务毛利率下降至55.19%，主要由于疫情之下产品转型升级及库存处理所致；医用耗材业务毛利率大幅提升至62.24%，主要由于出口海外的防疫物资销售单价提升，以及公司以全棉水刺无纺布为核心原材料的防疫产品实现大规模化生产，规模效应凸显。年前三季度公司毛利率回落至49.05%，一方面由于毛利率较高的健康生活消费品业务占比下降，另一方面防护用品销量、价格回落，业务毛利率逐步回归至疫情前。

期间费用率下降，净利率上升。年前三季度公司期间费用率29.16%，较年同期下降8.05Pct.，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为21.26%/3.96%/4.67%/-0.73%，较年同期分别变动-7.65/-0.68/1.08/-0.80Pct.（由于年开始使用新收入准则，销售费用率变动与年并非同口径，年销售费用中的运费率约4.30%，按此推算前三季度相对同期销售费用率同口径降幅约为3.35Pct.），销售费用率、管理费用率受益于规模效应降幅较为明显，研发费用率持续上升。年前三季度公司净利率18.97%，较年同期提升5.97Pct.。

原材料价格变动对利润的敏感性分析：公司主要原材料为棉花及由棉花制成的棉纱、医用坯布等，三类原材料占直接材料生产成本的55%+（直接材料成本占生产成本的50%+），其余主要为包材及辅料等。前三大原材料中，棉花采购金额占比70%+。公司核心原材料供应充足，采购价格与市场价格变动趋势、幅度基本一致。从棉花供应来看，近几年全球棉花年产量约为-万吨，其中新疆棉年产量约-万吨、美棉产量约-万吨、澳棉年产量50-万吨。公司棉花主要供应商为中华棉花集团，是国内经营规模最大的棉花产业化集团，与公司合作长达十余年，长期稳定。年以来，国际棉花价格呈现持续上升趋势，公司主要通过战略采购、提前准备库存、调整产品价格等措施规避原材料价格波动风险。OEM业务方面，当原材料价格波动超过5%，与海外客户调整价格；消费品业务方面，主要通过控制折扣、优化产品结构等方式控制毛利率。

现金流情况：公司收现比、净现比基本保持在1以上，经营活动现金流较为稳健。年以来，公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入变化基本一致，经营活动现金流净额与净利润基本一致。公司健康生活消费品线上渠道和直营连锁店销售均采用款到发货或现款现货模式，收款较为及时，同时与主要供应商、主要客户合作关系稳定，账期不存在较大波动，经营活动现金流较为稳健。年前三季度，公司净现比大幅下降，主要由于前三季度预收账款减少（针对医用防护产品的信用政策恢复正常）、支付上年度奖金和人员增长，以及因年公司利润较好，年汇算清缴缴纳企业所得税较上年同期大幅增长所致。年前三季度投资性现金流净额7.20亿元，同比增加12.24亿元，主要系赎回理财产品增加、理财产品投资收益增加所致，年投资性现金流净额大幅增加，主要系公司利用现金盈余进行现金管理，理财产品的购买和赎回均大幅增加且期末仍有大额理财产品未到期赎回所致。年前三季度筹资性现金流净额-9.02亿元，同比减少42.07亿元，主要系上年同期募集资金到位、本期无新增借款、本期分配股利较多、回购股票及新租赁准则影响所致。（报告来源：未来智库）

3.医用耗材业务：国内医用耗材行业标杆，发力自有品牌，打造五大爆品

公司深耕医用敷料行业三十余年，是国内医用敷料行业标杆企业。公司早期以医用敷料OEM出口起家，年代成功通过了日本、德国、美国等国家严苛的质量认证，经过30多年发展，产品现销向全球多个国家，稳居中国医用敷料出口企业前三。同时，凭借传统业务积累的生产及产品优势，公司于年创立自主品牌“winner稳健医疗”，发力内地市场及亚非拉等发展中国家和地区，构建第二增长曲线，目前公司在医疗板块已形成为欧美、日本等国家贴牌生产与国内外发展自有品牌生产并重的格局。产品端，公司前瞻布局升级类产品，高端敷料储备丰富，国内注册证落地+渠道拓展加快，有望贡献新增量；一次性手术包受疫情催化，渠道覆盖度大幅提升，增长提速。疫情以来公司防护用品高增长，现逐步恢复常态，未来有望拓展至日常消费以及工业领域。渠道端，公司目前形成境外、医院、境内C端（含药店、电商）4:3:3的格局，医院拓展加速，同时在口罩等防疫产品带动之下，成功进入民用市场，C端快速增长。年5月，稳健医疗被深圳工业总会评选为“中国医用耗材行业标杆企业”，同时被联合国工业发展组织认定为“国际信誉品牌”。

3.1品牌优势：传统OEM业务积累优势，自有品牌构建第二增长曲线

3.1.1OEM业务：绑定海外医疗大集团，客户粘性高

医用敷料OEM出口为传统业务，收入体量稳定，年新冠疫情爆发，海外出口订单高增。年代中国医用纱布产品未受国际市场认可、出口以半成品为主，公司是国内最早建立从棉花采购到纺纱、织布的医用纱布全产业链，并实现灭菌后纱布成品直接对外出口的企业之一。-年公司OEM业务收入分别为7.46、7.27、6.93亿元，呈现小幅下降，主要系公司进行客户结构调整，与部分毛利率较低的境外客户停止了合作。占比来看，近年来OEM业务比重随着自有品牌业务的快速增长而持续下降，由年的68.13%降至年的59.29%。年新冠疫情爆发，海外出口订单暴增，其中约80%为OEM业务，带动公司收入高增。年逐渐恢复常态。

欧美、日本等发达经济体是全球最主要的医用敷料消费市场，生产外包比例高，中国自20世纪90年代承接了发达国家传统伤口护理产品生产环节的转移浪潮，成为全球最大的医用敷料出口国。由于经济水平较为发达，居民保健意识较强，人口老龄化趋势更为明显，美国、欧洲和日本等发达经济体是全球最主要的医用敷料消费市场，凭借技术和人才优势，孕育出众多全球知名大型医药跨国企业，如3M公司、瑞典墨尼克、英国施乐辉、丹麦康乐保、美国康维德等。年代以来，随着发达国家劳动力成本不断提高，大型跨国医疗器械公司逐渐将医用敷料中劳动力需求较大、技术含量较低的传统伤口护理产品的生产环节转移至亚洲、南美等地区，保留研发和营销环节，销售自主品牌。根据中国医药保健品进出口商会的统计，截至年，欧洲医用敷料产能外包已达90%左右，美国产能外包约为60%。中国在此轮凭借成本和产业优势承接了外包浪潮，形成一批为国际大型医用敷料品牌商OEM、以出口为主的生产企业，如奥美医疗、稳健医疗、振德医疗、施洁医疗、普尔德医疗等，目前已成为全球最大的医用敷料出口国。

我国医用敷料出口规模与全球医用敷料市场规模关联度高，新冠疫情以来，我国医用敷料出口金额涨幅明显。-年，我国医用敷料出口数量由17.6万吨增长至21.9万吨，年复合增速5.6%，医用敷料出口金额由13.4亿美元增长至15.6亿美元，年复合增速3.9%，接近于全球医用敷料市场增速。年新冠疫情爆发，我国医用敷料出口金额达到18.6亿美元，同比增长19.2%，年仍实现了7.9%的增长，出口金额达到20.0亿美元。

医用敷料出口格局稳定，国内头部企业绑定海外知名医疗器械商。国内大型医用敷料OEM企业经过多年发展，已在全球范围内积累了稳定的大型品牌商客户，基本覆盖全球医用敷料主要品牌。一般情况下，在选定生产商之后，若不出现重大质量问题，品牌商不轻易切换供应商：一方面，由于医用敷料关乎患者生命健康，品牌商对产品质量要求十分严格，对生产商的选择十分慎重；另一方面，医护工作者长期使用一种产品后会习惯于产品规格、特性和设计，产生一定产品依赖度。国内医用敷料出口格局基本稳定，-年，奥美医疗、振德医疗、稳健医疗稳居出口企业前三。

稳健医疗OEM头部客户结构稳定，前五大客户收入占比约为50%。据招股书，-年公司医用敷料OEM前五大客户均为全球知名医疗器械商，包括日本酒井医疗、瑞典墨尼克、德国罗曼等，单一客户收入占比不超过16%，前五大客户集中度约为50%，整体结构稳定。

3.1.2自有品牌：发力国内市场，品牌规模领先

自有品牌“winner稳健医疗”发力国内市场及亚非拉等发展中国家和地区，规模增长迅速。公司自主品牌“winner稳健医疗”创立于年，年受非典疫情带动，发力内地市场，同时通过电商渠道销向亚非拉等发展中国家和地区。多年来，凭借良好的产品质量和服务，稳健医疗品牌逐步建立起口碑与消费者认知。-年，公司自有品牌业务收入由3.49亿元增长至4.96亿元，复合增速19.19%。年，若以境内收入估算，境内自有品牌收入约达27.86亿元，同比增长超过5倍，年上半年约达11.79亿元，同比回落17.50%，收入占比超过50%。

“winner稳健医疗”品牌行业领先，构建先发优势。振德医疗、奥美医疗、稳健医疗等国内头部医用敷料出口商较早布局自有品牌、开拓国内市场，通过学术推广提升医疗机构覆盖率，培养医护人员使用习惯，从而构建先发优势。从各公司内销收入来看，-年振德医疗内销收入第一，稳健医疗次之。年疫情之下，稳健医疗以27.86亿收入反超振德医疗，年上半年稳健医疗内销收入11.80亿，保持第一。

3.2产品优势：由单一走向多元，前瞻布局高端敷料

公司医用耗材产品涵盖伤口护理产品、感染防护产品、消毒清洁产品三大类。其中，伤口护理产品又称医用敷料，包含：①传统伤口护理与包扎产品，如纱布片、无纺布片、绑带、换药包等，是最基础的伤口护理产品；②高端伤口敷料产品，如硅胶类敷料、藻酸盐敷料等。高端敷料可以实现低端敷料无法满足的功能，如加快伤口愈合、预防疤痕生成等，适用于慢性伤口护理（如糖尿病伤口）、普通外科、整形、剖腹产等手术后，以及烧伤、意外创伤后，具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、减少换药次数、降低医务人员的劳动强度、降低综合治疗成本、换药操作简便易行等优点。感染防护产品包含：①手术室感染控制产品，如一次性手术组合包、手术衣等；②防护产品，如口罩、防护服、隔离衣等。消毒清洁产品主要有棉签、棉片、棉球、酒精棉片、消毒液等。公司起家于传统敷料业务，经过多年发展，逐渐拓展至伤口护理、感染防护和消毒清洁的综合解决方案销售。

传统伤口敷料占比下降，高端敷料、手术室感染控制产品、防护产品快速增长。-年，公司传统伤口护理与包扎产品收入有所下降，主要受到海外客户结构调整影响，年占比降至47%，高端敷料、手术室感染控制产品、消毒清洁产品、防护用品等产品快速增长，年复合增速在14%+。年疫情之下，防护产品收入（含平面口罩、N95口罩、防护服、隔离衣等）增至70.12亿元，占医疗业务比重达81%。年上半年公司传统伤口护理产品、高端敷料、手术室感染控制产品、防护产品和消毒清洁产品收入分别为2.58、0.44、2.28、14.63、1.36亿元，同比增速5.93%、6.34%、.70%、-26.49%、1.70%，较年同期增长-11.14%、6.09%、97.92%、.39%、54.46%。随着国内疫情得到有效控制、全球防护用品供应充足，防护用品收入同比回落；手术室感染控制产品增速加快，主要得益于渠道覆盖率提升以及产品品质、全医院认可。

1）防护用品：年新冠疫情下防疫用品快速放量，目前逐步回归常态，未来防护产品在日常消费、工业领域拓展空间较大。年新冠疫情爆发，口罩需求量和生产量直线上升，据中国纺织工业联合会，全年我国生产口罩0亿只，出口2亿只，全年国内消费口罩约1亿只，其中医用口罩海外出口总额为.92亿元，同比增长.55%。防护服方面，年我国医用防护服产量万套，年、年我国共出口防护服23亿件、19亿件，呈现指数级增长。疫情初期全球防疫物资供应紧缺，产品价格高涨，公司凭借生产优势、质量优势获得大量防疫产品出口订单，带动公司防疫产品收入大幅增加。年防疫产品销售逐步恢复常态，Q3环比进入稳态。单三季度，公司防疫产品占医疗板块比重降至50%，其中一半来自平面口罩，贡献约2亿收入，一半来自N95口罩、防护服等产品。展望未来，疫情后民众卫生意识提升，平面口罩需求有望持续，同时N95口罩、防护服等产品有望进入工业领域，打开增长空间，年公司已开始承接工业用防护服OEM。

2）高端敷料：国内高端敷料需求增长，进口替代空间较大，同时海外代工需求有所提升。据施乐辉，年全球高端敷料市场规模94亿美元，-年复合增速5%，市场规模大约是传统敷料的2-3倍，主要消费国集中在北美、欧洲等发达地区。国际知名医疗器械商3M、施乐辉、墨尼克、康维德在全球高端伤口护理市场占有率接近50%，集中度高。随着国内企业高端敷料领域技术的逐渐成熟，海外大厂生产外包比例逐渐提升，中国企业开始承接高端敷料OEM业务。国内市场来看，随着人民物质水平提升、老龄化程度加深、对高端敷料认识的加深以及对外观更高的追求，高端敷料需求有所提升。目前国内医用敷料主要依赖进口产品，随着本土企业产品逐步落地，进口替代空间较大。此外，国内部分省市医保已经纳入了高端敷料，包括云南、广东等，国内高端敷料市场增长前景佳。

公司高端敷料产品线丰富，年多款产品注册证获批，渠道拓展下有望释放业绩增量。公司深入研究高端敷料近十年，现有核心技术包括藻酸盐系列敷料、泡沫辅料、硅胶防粘敷料、高分子吸水材料的开发、水胶体敷料、负压引流敷料包等，技术水平行业领先。目前公司高端敷料产品覆盖创面愈合的不同阶段，包括渗液管理、感染控制、促愈再生和疤痕修复等。过去公司主要承接海外高端敷料OEM，年公司多款产品获批国内医疗器械注册证，年伴随渠道拓展加快，有望贡献业绩增量。根据国家药监局

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