14家北交所和新三板企业短评
福航环保(NQ)的主营业务为环保设备：新能源污泥干化技术与成套设备、智能高温好氧发酵设备、RDF（RefuseDerivedFuel，简称RDF）垃圾衍生燃料成套设备、固废处理设备等。
新能源污泥干化技术与成套设备以太阳能和中水热能作为主要热源对污泥进行干化处理，既解决了污泥干化脱水的问题，又将处理过程的能耗降到了最低，干化过程节能环保，这块占全部销售收入4.29%。
智能高温好氧发酵设备占据主导地位，占全部销售收入89.49%。智能高温好氧污泥处理设备主要是对污泥、畜禽粪便、厨余垃圾等废弃物进行高温好氧发酵，利用微生物的活性对废弃物中的有机质进行生物分解，使其达到减量化、无害化、稳定化、资源化利用的一体化污泥处理设备。处理后的物料可做为绿化营养土，园林有机肥料等，实现变废为宝。
公司客户有晨鸣纸业、乐陵市污水厂、济南光大水务、新希望六和、江苏立华牧业、山东春雪食品、深圳市京基智农时代、德州新好农牧有限公司（新希望旗下）、象州新好农牧有限公司（新希望旗下）、徐闻县康达尔农牧有限公司、东海县新好农牧有限公司（新希望旗下）、宜城市城市管理执法局等。
我国污泥处理处置能力严重滞后。在“水十条”及“十三五”规划等政策推动下，近年我国城镇污水处理建设已基本完成，年全国城市污水处理率达到95.49%，县城污水处理率达到91.16%。虽然我国污水处理规模现已位居世界前列，但污泥处理处置能力水平严重滞后，根据E20环境平台发布数据显示，年全国污泥无害化处置总规模为7.42万吨日，污泥无害化比例仅为40%。
“十四五”无害化污泥处置产能建设进程有望加速。“十四五”期间污泥生产量预计随污水排放量稳步增长年将攀升至万吨。预计到年无害化污泥处理率达80%，“十四五”期间合计新增无害化污泥处置产能14.1万吨/日，假设单吨/日产能投资额为50万，对应市场空间亿元，年化市场空间亿元。
根据E20统计数据,目前国内污泥处理领域各技术路线中，能源干化、机械脱水、好氧发酵、厌氧消化技术分别占比31%、27%、18%、20%。公司主要采用的是能源干化和好氧发酵两大主流技术路线。
竞争对手有华光环能(SH:)、光大环境（）、景津环保（）、伟明环保（）、兴蓉环境（）、富春环保、盛运环保、瀚蓝环境、东江环保、雪浪环境、高能环境、兴源环境等。
公司业绩成长性好，目前财务指标已经满足北交所ipo标准。
广德环保：估计今年业绩可以达到北交所IPO标准，明年申报IPO吧。
连城数控(NQ:)第三季度-10.09%，净利润-85.84%，原因是单晶炉设备验收数量较上年同期减少，且公司出于战略发展需求，扩大产业链布局，成立及收购子公司，研发投入增加所致。公司现金流大幅增长，主要原因是公司销售回款增加所致。
公司研发费用增长了万，是去年同期的2倍多；管理费用增长万，应该是收购导致员工人数增加导致。
所以，从营收和利润角度看，确实不怎么令人满意；不过从长期看，公司所处的光伏行业前景不断向好，公司竞争力在不断增强，公司业务在不断扩张，当期短期的亏损是由于企业为了长远发展加大投入所致，只是长期发展过程中的一朵小浪花。
元宇宙是指一个基于信息革命（5G）、互联网革命（Web3.0）、AR、VR等多个通讯与虚拟技术革命结合的线上平台。元宇宙几大支撑技术包括VR/AR设备的交互技术、区块链技术、人工智能技术、5G云计算IDC数据中心、物联网技术等。
VR：曼恒数字、华强方特、天堰科技、ST身临(NQ:)
区块链：高德信(NQ:)、ST太一(NQ:)、ST紫云(NQ:873)、巨灵信息(NQ:)
人工智能：海鑫科金、摘牌英富(NQ:)、像素数据(NQ:)、华尊科技(NQ:)
5G云计算：中建信息、易讯通、太湖云(NQ:)、噢易云(OC:)
物联网：利尔达、德鑫物联、骐俊股份、奥迪威、绿联软件、云里物里、万佳安
佳先股份的主打产品就是硬脂酸盐类PVC热稳定剂的上游产品β-二酮化合物（分为二苯甲酰甲烷DBM与硬脂酰苯甲酰甲烷SBM两种）。
DBM主要应用于PVC软制品及硬制品，如薄膜、建筑用的PVC异型材和PVC管材管件、电线电缆、板材；SBM是经美国FDA许可可适用于食品、药品接触的PVC材料，特别适用于浅色透明制品，如玩具、食品包装袋、医疗器材及水杯等。
据《中国塑料工业年鉴》历年数据统计，-年中国PVC热稳定剂消费量逐年增长，从年的40万吨增至年的60万吨，复合增长率为5.20%。
硬脂酸盐类热稳定剂的消费量由年11.22万吨增长至年的12.60万吨，年复合增长率为3.94%。
预计年-年间，世界PVC消费增速约为2.8%。可见，PVC热稳定剂整个行业其实增速很低，不过，铅盐类热稳定剂里面含重金属，硬脂酸盐类热稳定剂则比较环保，正在对铅盐类热稳定剂进行替代，所以佳先股份的β-二酮化合物整个细分行业增速会高一些。另外，随着环保和安全的压力的增加，铅盐体系稳定剂将逐步淘汰，国内大量作坊式硬脂酸盐生产厂家将不断减少，行业集中度不断提升，佳先股份作为龙头企业受益很大。
公司目前β-二酮产能为吨/年，DBM平均销售单价为0元吨，SBM平均销售单价为元/吨，因此如果公司产能完全释放，营收有望达到3.6亿。
子公司安徽沙丰新材料有限公司（持股67%）在建设年产3.5万吨硬脂酸盐项目，预计今年底可以全部完成项目，完全投产后有望达到7亿左右营收。
按照10%净利率算，公司净利润在当前产能完全释放后可以达到上亿。
公司两块产品，β-二酮和硬脂酸盐，就像秤和砣一样是离不开的搭档，实现了垂直一体化，具有很强的成本优势，不管哪个产品涨价，公司都会受益，这可能是公司不担心原材料成本上涨的原因吧。
建研信息(NQ)主要做市政与建筑、公路工程质量与安全管理行业软件开发，公司在在工程质量检测、监督、监管信息化领域的检测软件用户遍及全国20多个省，有30多个地市级政府用户，多家企业级用户。客户群体主要是质监站、工程建设单位、检测机构、商品混凝土公司等,回款周期较长，应收账款较高，不过回款情况较好，现金流良好。公司原材料为传感器、机壳、GPS等，其中第一大供应商50.24%，存在重大依赖。公司毛利率和净利率很高，盈利能力强，一直有持续稳定的现金分红。
欧赛能源(NQ)的业务是后备电源、锂电电芯、锂电正极材料磷酸铁锂。公司对于锂电没有深刻的认知，缺乏清晰的认知和战略，而是盲目追市场热点。本来做磷酸铁锂材料，三元正极材料热了就去搞三元；ETC电池市场火爆，就去搞ETC电池。由于公司规模很小，业务又杂乱，没有在任何一个领域聚焦去做出竞争力。公司自年开始，业绩不断大幅下滑，大客户不断流失。目前公司负债很高，对外欠款万无法偿还，财务风险非常高。
青松股份(SZ)的业务是面膜、护肤、湿巾系列化妆品的ODM代工，还有松节油深加工产品。公司下游客户下游客户主要是化妆品品牌运营商、渠道商，如联合利华、屈臣氏、资生堂、妮维雅、elf、滴露、GAMA、梦妆、上海家化、植物医生、伽蓝集团、高姿、韩后、相宜本草、欧诗漫、伊贝诗、溯黎、完美日记、三草两木、纽西之谜、云集等，上游原材料为无纺布。
ODM代工没有自有品牌，主要赚取的是加工费，所以毛利率较低。不过也没有像化妆品品牌商那样的高营销费用，所以净利率还不错。由于是重资产运作，总资产周转率比品牌商要低，所以ROE要低一些。
ODM代工对于上下游的议价权都不高。在今年大宗商品、海运费等高涨的情况下，公司无法转移成本压力，导致化妆品生产成本大幅上涨。再加上去年公司受益于疫情，消毒湿巾、口罩等疫情用品大幅上升，今年疫情得到控制，相关需求大幅下滑。这两项导致公司前三季度业绩大幅下滑，今年的短期业绩表现可能会较差。
ODM企业通过下游知名客户的认证，需要两三年时间，所以客户不会轻易去更换，两者的绑定是较深的。公司有众多知名化妆品大客户，客户比较分散稳定，因此长期看，公司的业绩大概率可以回升，达到稳定增长的水平。
基康仪器(NQ)的产品是精密传感器（振弦式系列传感器，如位移计、渗压计、锚索计等；MEMS系列传感器，如倾斜仪、测斜仪等；光纤光栅系列传感器及CCD系列传感器等）、数据采集器、智能传感器、智能数据采集传输终端等，并依托传感器及其数据采集传输技术，向下游客户提供行业物联网综合解决方案。
公司的产品和服务广泛应用于能源、水利、交通、住建、自然资源与环境等领域，如水利工程安全监测、滑坡变形监测、水库大坝变形监测、长大桥梁变形监测、城市桥隧安全监测系统、地下空间资源安全监测系统、堤防工程险情监测管理系统等。公司的客户主要为上述行业内的各级政府、国有企业、科研院所、设计院、施工局、高校、系统集成商等。
公司竞争对手有国电南瑞(.SH)、航天科技（.SZ）、华测导航()、中海达、容知日新（）、台达电子等。上海产业技术研究院估计年国内形变监测市场规模达到42亿元，估计公司的市场份额在5%左右。
公司成长性一般，营收增长缓慢，不过目前真正扩充产能，业绩增速有望加快；公司技术含量较高，有较高的毛利率和净利率；不过公司应收账款高，应收账款周转天数，总资产周转率低；所以ROE水平较低。公司无有息负债，现金流良好，持续稳定现金分红，财务健康良好，有不错的盈利能力。
风险点：国内自主研发的北斗导航定位能够通过服务站和布设在地质灾害多发易发区域的监测站，进行水平位移、垂直位移等三维动态实时监测，并结合降雨量、水位、温湿度、气压等传感器，对边坡、泥石流、地面沉降等地质灾害多发区域布控监测，经过后台软件数据分析，对形变情况做出整体评估，联合视频监控和广播报警系统，联动触发应急预案。国家电网已经在采用基于北斗RTK模式的形变监测设备，来取代裂缝仪和位移计进行电网设备的地质监测，有效防御滑坡、移位等地质灾害的发生。所以，公司业务有被新技术替代的风险。
熔金股份：公司业务传统，看不到太大的发展前景，商业模式较差。
拉芳家化(SH:)的主要产品是洗发露、沐浴露、护发素、香皂、膏霜、嗜喱水、嗜喱膏等洗护用品。这类产品已经进入成熟期，增长空间不大，公司近五年业绩不断下滑，毫无成长。洗护用品市场竞争激烈，公司竞争对手有宝洁、联合利华、汉高、欧莱雅、拜尔斯道尔、广州环亚、隆力奇、拜尔、资生堂等。公司在洗护产品市场的占有率为3.4%，和第一名宝洁41.2%相差甚远，在品牌、渠道各方面没有显著竞争力。
恒业世纪(NQ:)的业务是消防应急与疏散系统和智能建筑整体解决方案，具体包括：消防应急照明和疏散指示系统、公共应急广播系统、消防应急广播系统、消防电话系统等。
主要客户是青鸟消防、海湾安全技术、南通新华建筑集团、蚌埠依爱消防电子、北京利达华信电子等。
据中国消防协会统计，年中国消防行业市场规模超过亿元，预计到年市场规模将达到亿元，其中消防产品约占25%，对应亿元；消防工程约占75%，对应亿元。可见，这是一个很大的市场。
消防产品行业与国民经济及固定资产投资紧密相关，一般而言，消防产品行业的增长与固定资产投资的增长相匹配。以房地产业为代表的民用建筑市场是目前消防产品的主要应用领域之一。固定资产投资增速和房地产开发投资的增速目前在历史相对低位，这对消防产品行业的发展速度形成了一定的制约，也导致消防产品行业的市场竞争更为激烈。
国内消防市场的主要参与者有海湾安全技术、北京利达华信电子、威海广泰(SZ:)子公司营口新山鹰、金盾电子(NQ:)、赛特威尔电子、安科瑞（）、青鸟消防(SZ:)、威胜信息（）、中消安(PINK:CFSG)、海湾安全、鼎信、尼特、泛海控股(SZ:)旗下的泛海三江、泰安和、上海松江飞繁电子、天茂退(SZ:)、中集天达(HK:)、赛科、依爱等。企业数量众多，市场竞争十分激烈。
由于消防市场化的时间较短，仍有部分地区存在地方保护主义，消防产品行业存在企业规模普遍偏小、行业集中度低的特点。根据慧聪消防网数据显示，国内消防企业以销售规模万元以下的小公司为主，前30家消防企业市场占有率不到10%，而美国前三大消防龙头企业Tyco、UTC和Honeywell在年市场占有率合计超过30%。
可见，虽然消防市场很大，但是竞争格局很差，市场竞争非常激烈，低端产品多，经常价格战。
恒业世纪已经挂牌新三板，发展了14年之后，到现在一年净利润不过多万，公司近五年业绩几乎无增长，成长性是较差的。
原因可能有几点：
公司的产品技术含量不高，属于低端产品，已经是红海市场，所以毛利率和净利率偏低；
行业竞争激烈，公司规模偏小，没啥竞争优势，只能勉强维持生存，缺乏资金人才等来发展壮大；
公司商业模式较差，应收账款很高，有息负债高。
公司主要客户是海湾安全技术、北京利达华信电子、青鸟消防(SZ:)这些国内消防设备龙头企业，因此公司很大一部业务应该是给这些龙头企业做外协和代工，缺乏自主产品，仰人鼻息。
参照青鸟消防(SZ:)、威海广泰(SZ:)、中集天达(HK:)这些同行企业，TTM市盈率在15-18倍左右，考虑到公司成长性更差竞争力更弱，合理估值区间应该在7-12倍左右。
卡司通（）的业务是汽车展览展示服务，目前新能源汽车都是自建直销渠道，通过网上和商场来直接销售，4S店都去掉了，传统汽车销售也在不断扁平化，汽车展览是越来越鸡肋了，主角更多是汽车模特而非汽车。因此，对于其发展前景，个人不是很看好。公司商业模式差，一大堆应收账款，很高的负债。
司南导航终止辅导备案：个人觉得可能是去北交所。因为公司当前业绩勉强够科创板，上北交所通过概率更高速度更快。
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